Экономика и финансы Экономика и финансы
Финансовая аналитика, теория и практика
Движение финансовых средств
МЕНЮ
Главная
Актуальные темы финансов
Финансовая аналитика
Теория финансов
Финансовый рынок
Финансы предприятий
Страхование
Региональная экономика
ПАРТНЕРЫ

Теория дивидендной политики

Рассматриваются два основных подхода к теории дивидендной политики:

  • Выбор политики не влияет на цены акций и рыночную стоимость предприятия. Дивидендная политика рассматривается только как решение о финансировании, в результате которого величина дивидендных выплат изменится от 0 до 100%. В рамках данной концепции Ф.Модильяни и Н.Миллер разработали теорию иррелевантности дивидендов. Модильяни и Миллер утверждали, что благосостояние собственников предприятия и рыночную стоимость предприятия определяется не пропорцией распределения прибыли, а размером формируемо прибыли. По мнению оппонентов, главный недостаток – нереальность исходных данных.
  • Выбор политики влияет на цены акций и рыночную стоимость предприятия. В рамках этой концепции рассматриваются две теории:
    • Традиционная теория – максимизирует рыночную стоимость предприятия при высоком значении показателей дивидендных выплат (М.Гордон, Д.Линтнер). В своей теории предпочтительности они обратили внимание на необходимость учета фактора риска при принятии решений по поводу распределения прибыли. По их мнению, тип поведения инвесторов определяется тем, что они более заинтересованы в получении менее рискованных текущих дивидендных выплат по сравнению с доходом от прироста капитала в будущем.
    • Радикальная теория – максимизирует рыночную стоимость предприятия при низком или нулевом значении показателей дивидендных выплат (Р.Литценбергер, К.Рамасвами). В качестве имущественного фактора, который влияет на цену акций и рыночную стоимость предприятия, авторы называют налоговые предпочтения инвесторов, определяемые критерием минимизации налогообложения их доходов. По их мнению, дивидендная политика должна обеспечивать минимизацию дивидендных выплат для снижения налогообложения совокупного дохода собственника в целях максимизации рыночной стоимость предприятия.

© Экономика и финансы. Все права защищены. Цитирование материалов возможно лишь с указанием активной ссылки