Экономика и финансы Экономика и финансы
Финансовая аналитика, теория и практика
Движение финансовых средств
МЕНЮ
Главная
Актуальные темы финансов
Финансовая аналитика
Теория финансов
Финансовый рынок
Финансы предприятий
Страхование
Региональная экономика
загрузка...
ПАРТНЕРЫ

Пенсионная операция

     Пенсионная операция рассматривается как кредит, гарантированный эмиссией чеков в пользу кредитополучателя. Чаще всего пенсион определяют как операцию, выражающуюся в денежном переводе в пользу кредитора, передаче права собственности на определенные активы. Согласно этому получатель пенсионных чеков может свободно располагать переводимыми активами в течение срока, зафиксированного в операции. В случае непогашения взятых в кредит денежных средств, он сохраняет уступленные ценные бумаги без необходимости выполнения дополнительных формальностей. При совершении пенсионных операций уступленные ценные бумаги не выходят из портфеля уступающей их стороны.

     Начиная с 1988 г., параллельно существуют два вида пенсиона: так называемый классический пенсион и пенсион нового типа, называемый «вручаемым» пенсионом.

     По операции классического пенсиона формальности по его осуществлению сведены до минимума. Они служат либо заменой обычных кредитно-заемных операций, либо используются для получения дополнительных доходов по наиболее крупным депозитам банковской клиентуры. Стороны заключают «пенсион против чеков», без ссылок на какое-либо юридическое сопровождение и прямое вручение юридического обеспечения сделки (поддержки). Самое большее — это телекс подтверждения «пенсиона против казначейских билетов», либо против «депозитных сертификатов» или «частных чеков». Безопасность операции обеспечивается исключительно выбором надежного контрагента.

     Межбанковские пенсионы могут заключаться на различный срок (реже — несколько лет), сопровождаться фиксированными или плавающими процентами. Пенсионы, предназначенные для получения дополнительных доходов по депозитам крупных банковских клиентов, как правило, осуществляются по стандартной схеме. Это операции сроком один день, проценты по которым индексированы по усредненному проценту по операциям срочной купли-продажи ценных бумаг на межбанковском рынке.

     «Вручаемый» пенсион предусматривает двустороннее соглашение, сопровождаемое вручением определенной поддержки, которая является некоторой гарантией для стороны, отдающей денежные средства. Этот вид пенсиона является инструментом-субститутом операций продажи ценных бумаг с правом последующего выкупа. Большинство его условий аналогично условиям операций по продаже с правом выкупа.

     Основное отличие «вручаемого» пенсиона от продажи с правом выкупа заключается в двух моментах. Во-первых, продажа с правом выкупа не гарантирует покупателю, что по истечении срока ценные бумаги будут у него выкуплены. Поставщик ликвидности не застрахован от возможности остаться с обесцененными ценными бумагами. Использование «вручаемого» пенсиона избавляет кредитодателя от названного риска. В остальном пенсион отвечает задачам, характерным для операций продажи ценных бумаг с правом выкупа. Во-вторых, единственная цель, которая не может быть достигнута с помощью «вручаемого» пенсиона, но достигается с помощью продажи с выкупом, — это фальсификация данных о состоянии баланса и экономических показателей банковского учреждения. По законодательству, элементы актива, помещенные на пенсион, остаются на балансе уступающего. Последний регистрирует в пассиве полученную наличными сумму, которая представляется как его долг по отношению к получившему уступленные ценные бумаги, что делает невозможным изменение баланса или налогообложения, как это позволяет продажа с правом выкупа.

     Международная активность по выдаче в кредит ценных бумаг за последние пять лет развивалась достаточно быстро. По некоторым оценкам, в настоящее время общий объем ценных бумаг, предоставленных в кредит, оценивается в сумму от 35 до 60 млрд. долл. США.

     Часто при операциях временной уступки ценных бумаг стороны обращаются к агенту, который служит посредником между кредитором и кредитополучателем, что позволяет облегчить административные препоны для получателя кредита и упростить процедуры выдачи кредита. Выгода, получаемая от операции владельцем ценных бумаг, заключается в том, что операция позволяет улучшить рентабельность портфеля, не изменяя его структуру, ведь ценные бумаги возвращаются назад по окончании сделки.

     Цели, преследуемые кредитополучателем ценных бумаг, различны. Функционеры рынка и брокеры сталкиваются с необходимостью брать взаймы ценные бумаги для избежания расходов, связанных с изъянами процедуры расчета-получения ценных бумаг из-за запаздывания получения или неэффективности некоторых процедур расчета. Посредством получения в кредит ценных бумаг создаются временные портфели ценных бумаг, необходимые для осуществления различного рода арбитражных операций, срочных операций с ценными бумагами, опциона, свопирования ценных бумаг и т.д.

© Экономика и финансы. Все права защищены. Цитирование материалов возможно лишь с указанием активной ссылки